為何雷曼兄弟破產 通用汽車仍在

為什麼此前一直被貼上“可能破產”標籤，剛滿100歲的通用汽車公司(GM)還屹立不倒，3月份還盛極一時的雷曼兄弟(Lehman Brothers)卻突然破產了呢？是因為通用汽車還不夠老、免疫力強于雷曼兄弟？

全球金融海嘯席捲而來。帶著預計6130億美元債務，158歲的雷曼兄弟轟然倒下——！全球股市為此祭“半旗”：歐美股市跌幅超過4%，創下911惟來的最大單日跌幅。

但是這件事還沒有完，從美國到中國，多家持有雷曼資產或發行的債券的金融機構、企業慌忙開始做減值準備。說得通俗一點：以前以為自己是胖子的人，結果發現原來只是虛胖。

三周前，朋友還對我說：她的朋友剛進了雷曼兄弟。她還很羡慕地對朋友說：進入那幛紐約最酷的銀行大樓，看到那個大螢幕上不停地播放著熊熊烈火和匆匆的腳步，看到烈火和腳步中霸氣十足的‘LehmanBrothers’幾個字，感覺真好！

但是還沒來得及高興，就要打包袱走人。連遣散費都拿不到！為什麼此前一直被貼上“可能破產”標籤、剛滿100歲的通用汽車還屹立不倒，3月份還盛極一時的雷曼兄弟卻突然破產了呢？是因為通用汽車還不夠老、免疫力強于雷曼兄弟？

通用汽車老大也說過：年紀越大，麻煩越多！雷曼兄弟的麻煩比通用汽車或許更大。不過，年齡大小並不是雷曼兄弟破產的原因。至少，據我所知，全球最古老的企業——日本的龜甲萬（一賣醬油的企業）就成立於1630年，算起來快400歲了。強啊，他還就是屹立不倒！

通用汽車巨虧數年，還能撐住；而雷曼兄弟半年前還紅火非凡，卻“兵敗如山倒”，充分顯示了實業和金融的不同。無論是人才還是企業的屬性上，二者有太大不同。

一.聰明反被聰明誤。

金融業是玩杠杆的高手，也是聰明人雲集的地方。早幾年大家都說：總有一天，世界要被這些聰明人玩死。這下應驗了一多半。據不完全統計，雷曼兄弟的資產6390億美元，負債6130億美元。6130美元是什麼概念？這相當於俄羅斯一年GDP的一 半。《世界2007年鑒》顯示：俄羅斯2007年GDP總產值為11400億美元，全球排名第10。

美國第4大投資銀行和創下全球第一大虧損天價，一個公司吃掉全球一大國半年的GDP。雷曼兄弟公司真不是蓋的。至少沒有一家汽車企業能做到！

即使汽車業破產，他們也吹不出6130億美元虧損的大泡泡！

二.讓我們看看這些聰明人玩的什麼遊戲？就知道為什麼通用汽車儘管一直被唱空，卻能“臨危殘存”！

雷曼兄弟發行了大量的衍生產品，這些就是導致其盛極一時、如今破產的根源。用最簡單的話來說：金融企業容易破產，是因為他們的核心產品是品牌、信心。依賴這些，他們發行各種各樣的債券、衍生產品。依靠發新債還舊債，這些聰明人迅速將資產升值。 但是他們的現金流是建立在泥沙上的。一旦品牌和投資者信心受損，他們就無法籌集足夠的錢，因而無法償還舊債。因此一旦出現問題，就是傾巢之災。

但是製造業就完全不同。通用汽車生產的是汽車，他賣汽車。只要他賣出了汽車、收回了錢，就可以償還舊債。實在不行，通用汽車還有實物資產，比如土地、工廠。至少，前幾年通用汽車就是壯士斷臂、籌到彌補現金流短缺的資金。

用中國話講：通用汽車是有家底的人，爛船還有三寸釘。靠這釘，興許他就能撐過這場全球危機。